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A Semana Macro (03/11) – Sobre a Segunda Onda

Não vemos a segunda onda do covid com tanta preocupação por enquanto. No hemisfério norte, as medidas de isolamento social tem sido mais brandas do que na primeira onda, o que deve impor impacto igualmente mais moderado na atividade econômica. A evolução dos protocolos de tratamento deve manter os número de óbitos relativamente contidos por lá. No Brasil, a queda dos casos em um contexto de elevação gradual dos indicadores de mobilidade sugere que a imunidade de rebanho está fazendo seu trabalho em algum grau por aqui.

A Semana Macro (26/10) – Pra Onde Vão os Juros?

Com a inflação em alta, câmbio pressionado e recuperação da atividade, crescem as dúvidas de que a Selic ficará parada por muito tempo. A reação dos mercados de juros esta semana foi uma indicação disto. Um ajuste moderado (no ano que vem) não deveria comprometer a recuperação da atividade e provavelmente ajudará a diminuir a pressão na taxa de câmbio. Seguimos otimistas com o real.

A Semana Macro (13/10) – Mais Impostos?

Diante do crescente receio dos mercados com o cenário fiscal, o sistema político parece ter começado a se mexer. A resposta de como as contas vão fechar ficou para depois das eleições. A impressão é que esta solução envolverá aumentos de impostos. Melhor assim do que nenhum ajuste.

Resultado Mensal (Set/20): Versa -19,7%; Fit -8,9%; Charger -5,2%; Tracker -6,0%

Setembro foi um mês desafiador para o mercado de ações mundialmente. O S&P 500, principal índice de ações americano, cedeu -3,92% após cinco meses consecutivos de alta. O movimento no S&P 500...

A Semana Macro (05/10) – Só um Furinho… Parte II

Em meio aos fortes números da economia, o cenário fiscal segue preocupando. A reação dos mercados frente ao ruído político e ameaça de furo no teto de gastos tem sua razão de ser. Por outro lado, ainda nos parece cedo para ficarmos pessimistas.

A Semana Macro (14/09) – Revisando o PIB (de Novo)

Com os dados mais fortes de atividade, estamos revisando nossas projeções de PIB de 2020 e 2021 para -4.3% e +4.5% respectivamente. A queda recente dos óbitos e melhora dos índice de mobilidade devem começar a agir na recuperação do setor de serviços inclusive, onde a retomada tem sido mais lenta.

A Semana Macro (08/09) – Somos Todos Keynesianos

Se por um lado os números do PIB vieram abaixo do esperado, por outro os dados mais recentes corroboram uma forte recuperação da atividade no 2º semestre. Mais forte, inclusive, do que na maioria dos outros países emergentes. Os estímulos fiscais parecem estar por trás disto, aqui e lá fora. Provavelmente os governos sairão desta crise mais "gastões" do que entraram. Resta saber quando os efeitos aparecerão.

Resultado Mensal (Agosto/20): Versa -1,9%; Fit -0,8%; Charger +1,2%; Tracker -6,0%

Depois de dois meses consecutivos superando seu par americano (S&P 500), o Ibovespa perdeu força no mês de agosto, caindo -2,8% enquanto o principal índice de ações dos EUA subiu +7.0%. Foi...

A Semana Macro (31/08) – Comprado, Câmbio, Desligo.

Em meio a incertezas fiscais, o real voltou a destoar de outras moedas emergentes e daquilo que os fundamentos poderiam sugerir. Os efeitos disto são claros no rápido ajuste da conta corrente e começam aparecer na inflação. Ainda enxergamos este descolamento como transitório, abrindo espaço para valorização do real nos próximos meses.

A Semana Macro (17/08) – Só um Furinho…

Os números positivos da economia tem ficado de lado diante das dúvidas quanto ao rumos da política fiscal. Com razão. A questão não é propriamente o efeito fiscal de um ou outro bilhão a mais em gastos de infraestrutura, mas a mensagem que trás sobre o comprometimento do governo e suas prioridades políticas. Com uma dívida pública tão alta, estas expectativas fazem toda a diferença.
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